През последните седмици на финансовите пазари се появиха много спекулации относно това дали президентството на Тръмп или на Харис ще е в полза на силен долар. Реалността е, че независимо кой спечели тази оспорвана надпревара, доларът ще остане силен – в момента, Тръмп изненадващо води в ключови щати като Уисконсин, Мичиган и Пенсилвания. Веселин Бекяров, главен валутен дилър в iBanFirst България, обяснява ефектите върху долара, в контекста на първите реакции от президенстките избори в САЩ.
Индексът на долара е в зона на необичайно големи покупки, което е очаквано преди президентски избори. Това, което обаче е по-необичайно, е силата на долара спрямо почти всички валути. Доларът е на исторически рекорди спрямо валутите на развиващите се пазари, изключвайки руската и китайската валута, които не се колебаят свободно на пазара. Дори когато Федералният резерв увеличи лихвените проценти през 2022 г., не беше постигнат такъв резултат. Това се обяснява с два основни структурни фактора:
Подобряването на американската икономика
Очакваме растежът на САЩ да достигне 2.7% тази година, докато в еврозоната той вероятно ще е на ниво от 1.2% в най-добрия случай. През следващата година растежът в САЩ ще се доближи до потенциала си – около 2%, докато в еврозоната ще спадне до 0.7%. Историята на растежа на САЩ е уникална в свят с нисък растеж. Силната устойчивост на американската икономика се основава на високото публично харчене – дефицитът ще остане около 5-7% от БВП поне за следващите три години. На пазара често се говори за високото ниво на дефицита в САЩ, но ние смятаме, че тъй като доларът е единствената глобална резервна валута, винаги ще има чуждестранни инвеститори, готови да купуват държавни облигации. Неочаквано доброто състояние на американския потребител е другият фактор, който тласка икономиката нагоре. В основата си около 60-70% от американските домакинства имат много възможности. Според данни от Университета в Мичиган, 37% от населението притежава жилище на стойност над 500 000 долара, а 30% от населението има портфейл с акции на стойност над 500 000 долара. Това е рекорд.
Американският фондов пазар е най-добре представящият се развит пазар в света
В момента, той представлява 50% от световната капитализация на фондовите пазари. Това е друг рекорд. Високотехнологичните акции, като Meta, Google, Apple, Nvidia, доминират революцията в дигиталната среда и изкуствения интелект. Те привличат най-много инвестиционни потоци и показват безпрецедентни резултати. Например, цената на акциите на Nvidia се е увеличила с 182% от началото на годината. Революцията в изкуствения интелект ще бъде основно водена от американски компании. Те разполагат с технологично предимство в тази област. И, което е още по-важно, те могат да разчитат на ниски цени на енергията за реализиране на тази революция. Нека не забравяме, че ИИ е изключително енергийно интензивен. Средната цена на енергията в САЩ е четири пъти по-ниска, отколкото в Европа. Това отчасти обяснява защо Европа не успява да развие индустрия за ИИ, която да е конкурентноспособна.
В този контекст, не е изненадващо, че излишъците на глобални компании, финансови институции, държави и спестявания на домакинства се прехвърлят към Съединените щати в търсене на високи възвръщаемости на инвестициите. Исторически, излишъците от развиващите се страни винаги са били насочвани към САЩ.
По-изненадващо е, че този феномен сега обхваща и Европа. Европейските излишъци отиват направо в американската икономика, докато преди те оставаха на европейския континент и помагаха на малки и средни местни предприятия да растат. В крайна сметка, огромни капиталови потоци постоянно се насочват към американския пазар, което структурно подкрепя обменния курс на долара. Това е основният двигател зад силата на долара, който има по-голямо влияние от лихвените различия или политиката.
Без съмнение, ще отнеме няколко часа, а може би и дни, ако надпреварата остане оспорвана и бъдат открити правни спорове, преди да разберем името на победителя в изборите. Президентството на Тръмп най-вероятно ще бъде синоним на инфлационни политики, докато президентството на Харис ще засили деиндустриализацията на Европа, като насърчи европейските компании да се преместват в САЩ, за да се възползват от щедри държавни субсидии. Но ще има едно нещо, което няма да се промени: доларът ще остане силен, защото американската икономика е необикновено силна.
